今年市场看起来相对极端，实则是一个拐点的出现，市场未来或将延续这样的演绎。一方面，就成熟市场经验看，如果一家公司缺乏足够的流动性，就不会被机构或市场关注。没人研究，自然没人买入。另一方面，如果一家公司不能达到一定体量，机构研究的成本也不能覆盖它可能带来的收益。

2、预计2018年，宏观去杠杆基调不变，从今年的“稳杠杆、转杠杆”进一步转向“去杠杆”。政策上，大概率依然会控制好货币供给闸门、管住影子银行扩张脚步，金融监管对货币增速冲击在消退，但货币供给的趋势上行难以见到，货币供给低位趋稳。货币政策稳健中性的前提下，流动性维持不松不紧。

对于A股市场来说，驱动股价上涨的动力来自于估值扩张或EPS的增长；明年选股要继续遵循盈利增长的主线，重点关注内生增长动力强劲、业绩增速确定性强的品种。

3、当前是布局中小型成长股的较好时机。今年涨幅较好的蓝筹，很多是从2016年3月开始上涨，这与它们近两年来基本面较为确定、之前估值低等因素有关，也与近两年来的市场环境和风险偏好相对较低有关。站在2017年年末，两种风格的股票性价比较之前已大不相同。2018年，中小股票的表现大概率会优于过去两年，它们中的一些核心品种有望持续增长，成为被追逐的新蓝筹。

随着蓝筹白马的估值修复在今年底达到一个阶段性高位，A股大市值公司和中小创公司的性价比，其实又进入另一个临界点，很多中小创股票的估值收缩过快，但其中很多公司的基本面改善并未因股价大跌而停滞，2018年的中小创板块吸引力或将大幅提升。

4、如果用一个关键字来对2017经济政策、市场表现或投资机会打总结，我们认为是“大”。从高速增长向高质量发展的转换过程中，不再动用传统动能加剧结构失衡，供给侧改革、创新驱动、先进制造，将成为未来经济政策和投资机会主线。

大盘白马表现突出。中小创的结构性高估仍待消化，市场回归理性挖掘价值，使好生意、好公司、好管理层获得应有的估值溢价。

今年，MSCI正式将A股纳入新兴市场指数。展望2018年，优化市场工作仍会延续，MSCI在2018年年中或正式启动，这将为A股引入更多国际资金。短期来看，会强化当前价值蓝筹和行业龙头为主导的市场行情。

5、2018年市场整体以结构性行情为主，预期收益率低于今年。市场节奏呈“N”字形。一季度春季行情，二季度受金融监管及经济数据的扰动而回调，下半年在经济和政策明晰之后，市场会选择方向。市场风格方面，没有明显的风格切换。

6、2017年，A股呈现分化走势，以价值蓝筹、价值成长为代表的“核心资产”，和中小板和创板块走势迥然不同。明年整体市场或延续结构性震荡市，但风格有望更为均衡，投资聚焦价值和成长中的核心资产。

从行业和个股层面来看，过去两年，大部分行业都向具备核心竞争力的龙头产业和企业集中。这点从侧面反映了在全球竞争的市场中，龙头企业坐享中央政策红利；同时，中国经济的再次腾飞，取决于龙头企业的引领。