【编者按】做T王者，股圈琅琊榜顶尖高手之一，自2016年2月29日入驻股圈至今，收益率54.97%，其所著《做T操盘手修炼记》以极其通俗易懂的语言风格，系统性的阐述了其做T理念，将在股圈连载，欢迎关注。有兴趣的读者可以到【我的股圈】公众号关注做T王者，实时获取其调仓推送。

引言

对于股市投资者来说，做T是必备技能，因为不管你股票套有多深，你都可以通过做T解套。不管你在股市亏了多少，你都可以通过做T赚回来。做T，就是让你在”T+1”的制度下实现了特殊的”T+0”交易，这让你在交易制度上占了绝对优势，如果学会了做T，你的投资收益率还低于之前只用“T+1“交易时的收益率，那么你炒股就跟能力无关了，只跟运气有关。为什么这样说呢？这就跟掌握内幕的人炒股炒成了巨亏是同一个道理，因为你比别人获得了更多优势，却不能提高收益率。做T更多是一种交易制度上的革新，所以它一般是配合各种操作策略来使用，为这些操作策略增加额外的收益或者减小损失。

目前在市面上还没有相关资料系统地介绍做T的理论和衡量做T操盘手的各项指标以及如何培训专业做T操盘手。因为大多数股票投资者都是在无意之中为了增加额外收益或者减小损失而使用了做T（T操作），而且使用T操作的范围比较小，因此作者准备系统性地介绍T操作，为各位股友们训练做T提供理论性的支持，让做T技术不再只是专业做T操盘手的独门绝技，而是让它成为千万股友们的在股市战场上减小亏损，增加盈利的法宝。由于大多数股民可能对股市中的很多规则都不是很了解，所以在介绍做T时，可能会随时引入一些规则的介绍，这会使内容看起来冗长，不过阅读时你可以跳过。本文写作出发点就是要让每一个股友都能轻易读懂，都能按照介绍的理论来训练做T，所以会比较详细，这对于老股民老说，太无聊，所以老股民可以选择性阅读。

可能很多人不知道做T到底跟KDJ、MACD、K线理论、价量关系等有什么关系，我先来说明一下。做T买卖点的确定一般是通过这些技术指标来判断的，所以做T并不是一种新的技术指标，而是一种交易制度上的革新，所以不要把它与这些技术指标搞混淆。说了这么多废话，下面开始正式详细地介绍做T。

第一课  做T的基本知识

万丈高楼平地起，扎扎实实学做T

1.做T的定义

T是英文单词Time的缩写，在全球的大部分国家（美国，日本等）实行的股票交易制度都是“T+0”交易制度，所谓“T+0”交易制度，也就是说当天买入的股票能在当日卖掉，而且对交易次数不做限制。在中国，为了防止市场过度投机和剧烈波动，保护中小投资者的利益，采用了“T+1”交易制度，所谓“T+1”交易制度，也就是说当天买入的股票必须第二天才可以卖出。那么能不能在“T+1”交易制度下实现“T+0”交易呢？当我们持有某只股票的底仓的时候，很显然是可以进行一次的“T+0”交易的。于是，股民把这种在“T+1”交易制度下实现的特殊“T+0”交易的行为称为“做T”，或者称为T操作。

2.做T的分类

做T按照交易的先后顺序可以分为顺T和逆T。所谓顺T就是先在当天的阶段性低点买入，再在高点卖出。而逆T则是先在阶段性高点卖出，然后再在阶段性低点买入。下面举个实际例子来说明。

2.1做顺T的例子

做顺T时要求你要持有一定资金的，因为你得先买后卖。假如2016年3月29日，你手中已持有可以在当天能卖出的10000股联络互动（图1 是2016年3月29日 联络互动当天的股价分时图），早盘时股价低迷，午盘一开盘后股价开始拉升，此时你立即以22元的价格买入10000股。此时你的账户中共有20000股联络互动，当股价一路上行，拉升到24元时，你把你持有的能交易的那10000股以24元的价格卖掉。上面的这种先买后卖的操作就称为顺T操作。经过这个顺T操作后，你的账户中不仅还保持有10000股联络互动的股票，还多出来2万元(没有除去手续费)。

图1  2016年3月29日 联络互动当天的价格分时图

2.2做逆T的例子

做逆T时不要求你持有一定资金，因为你可以先卖掉股票再买回来。假如2016年3月29日，你手中已持有可以在当天能卖出的10000股凤凰光学（图2 是2016年3月29日 凤凰光学当天的股价分时图）早盘时低开震荡，然后便开启一路下跌的走势，如果你及时在早盘以25元的价格卖掉10000股凤凰光学，当股价跌到23.5元时，你担心它会反弹了，于是买回了卖掉的10000股，以上的操作过程就是逆T操作，经过这个操作，此时你的账户中仍旧是10000股凤凰光学，但是却多出来了1.5万元(没有除去手续费)。

图 2 2016/3/29 凤凰光学的价格分时图

 3.做T的本质

从2中的两个例子来看，做T其实就是将当天买入的股票替换前日持有的股票，替换后，这个股票就不能在当天卖出了，因此做T其实是以牺牲股票当天的交易权利来换取股票替换时所产生的价差。价差的长期积累，会使购买股票的成本为零。当然由于做T牺牲了股票当日的交易权利，所以在一些变盘的关键点位上，可适当减少做T，以防止股价在当日大幅度下跌。在什么关键点位减少做T，后面将会做比较详细的介绍。

 4.做T的收益及其计算

做T的收益也就是指通过做T获得的收益，而不是指股价上涨获得的收益，这个需要跟股价上涨获得的收益严格区分开来。比如你的账户里有1000股某股票和100元现金，经过T操作后，账号里保持原来的1000股某股票，但是现金为共有200元，那多出来的100元就是T操作的收益，做T收益采用下面的公式来计算：

在投资领域里，为了衡量投资能力，并不是以每天能赚多少钱来衡量的，而是以资产回报率（或者叫做投资收益率）来计算的，通常以百分比来表示。一个比较简单的例子，在同一天，张某赚了1万元，李某却只赚了1000元，从直观来说，张某赚的钱是李某的10倍，也许你觉得张某的投资能力比李某强，但是实际上却是李某的投资能力强，因为张某投入了1000万，才赚了1万元，投资收益率为0.1%；可是李某却只投入了1万的本金，就赚了1000元，投资收益率为10%，李某的投资收益率是张某的100倍。同样为了衡量一个人做T的能力，我们采用做T收益率来衡量，所谓做T收益率，他就是做T的收益与投入做T的总资本的比值，计算公式如下：

其中，股票总市值一般以上一个交易日的收盘价来计算，根据时间的长短可以将做T收益率分为日做T收益率，周做T收益率，月做T收益率，年做T收益率等。很显然做T收益率越高，表示做T的操作水平越高。有时候不但要求做T操盘手在一段时间内的做T收益率高，还要求其在这段时间内的做T操作稳定性要高，稳定性一般用日做T收益率的方差来衡量。假设用θ1, θ2, …, θn, 分别来表示n天的日做T收益率，用s²来表示日做T收益率的方差的话，那么：

方差越小，意味做日做T收益率的波动越小，也意味着这个操盘员做T比较稳健。对于日做T收益率方差这个概念，可能数学不好的，比较难理解，那么我举一个简单的例子让你能直观了解做T收益稳定性的概念。

 表 1   两个做T操盘手一周内各日的做T收益率和一周做T收益率

注意：由于做T总操作资本是随着股价的波动而变动的，所以做T周收益率并不是一周内各个日收益率的累加。

表1中是两个操盘手“做T王者”和“雅楠“在一周内各日做T的日收益率数据和周收益率数据，从表中可以看出两个做T操盘手的做T周收益率都是1.5%，假如你是雇主，你会雇用哪一个操盘手呢？

虽然两个做T操盘手的周收益率一样，但是雇主会雇用“做T王者“这个操盘手。因为他一周内的周收益率非常稳定，波动比较小，基本都是在0.3%上下浮动0.01%~0.02%。雇佣他来操盘，每天都能稳定盈利。但是操盘手”雅楠“，收益率波动非常大，虽然有时候收益率较高，但是有时候还导致亏损，这个操作太不稳定了，比较难判断她的做T操作是不是含有较大的运气成分，不敢把大资金交给她操作。

实际操盘中，做T是否成功所涉及到的两个量就是手续费的多少和做T的差价空间的大小，因此实际做T时一定要把这两个量考虑进去，做T差价空间的大小其实就是做T时买卖股票之间的价格波动幅度，所以可以用做T差价占比来定义，由于做T时，买卖股票的价格相差不是很大，所以可以用下面的公式来计算做T差价占比

而手续费的多少也可以用手续费所占交易金额的多少来衡量，由于做T时，买卖同等数量股票时产生的交易金额都相差不大，可以使用下面的公式来计算：

很显然，进行做T时，只要做T的差价占比大于做T手续费占比，那么做T就成功了，而且做T差价占比越大，做T收益率越高。因此为了更方便进行T操作，我们把做T差价占比与做T手续费占比之差定义为单笔做T收益率，这样就可以用它来快速计算和指导做T。

做T差价占比其实就是股价的涨跌百分比差，比如股票在10.10元卖掉了，在10元时买入，那么做T的差价就是10.10-10=0.1元，做T差价占比为0.1/10=1%（或者0.1/10.1=0.9901%）,一般情况下做T手续费为0.15%，那么此时的单笔做T收益率为1%-0.15%=0.85%。

所以确定是否能做T时，只需要预估做T的差价占比是否远大于做T手续费占比，如果远大于，那么单笔做T收益率就为正，意味着做T成功。那么接下来将要介绍如何计算做T手续费占比和做T价差占比， 并且教你如何用口算快速计算他们。在这里，可能有人疑问？为什么需要用口算快速计算它们呢？如果你有这样的疑问，那可能你对做T还是一知半解，不过我会先给你介绍清楚为什么需要快速地计算做T差价占比和做T手续费占比，然后再介绍怎么快速计算他们。

前面已经介绍了做T其实就是为了配合其他操作策略使用，为它们减少损失或者增加盈利，所以做T一般是快速捕捉那些稍纵即逝，几乎是百分之百盈利的超短线交易机会，在极短的时间内完成低价筹码与高价筹码的互换，从而从价差中获利。要做到这样，需要你对股价每变动一个最小交易单位（沪深A股的最小交易单位是一分钱）究竟涨跌了万分之多少都要能快速计算出来，然后计算手续费占比和差价占比，然后根据目前股价的波动和买卖盘的数量衡量一下究竟有没有近乎百分之百的把握盈利，如果没有，那是没有必要做T的，因为做T牺牲了你当日再交易的权利。如果你牺牲了当日股票交易的权利却没有换回价差，那你做的就是一笔不合格的交易，就跟把东西卖给别人却没有收到钱一样。

图 3大禹节水2016/4/1的分时走势图

举个例子来说明一下，如何捕捉几乎是百分之百盈利的做T机会。如图3，这是大禹节水在2016/4/1的分时走势图，在标号“1“之前一小段时间里股价不断震荡，到了”1“上方时，转跌，到了1处时，已经出现新低，并且出现大单疯狂出逃迹象（标号”10“对应的蓝线表示主动性卖盘的分时成交量），此时就可以立即卖出，然后就一直盯着盘面，随时准备着买回抛掉的筹码，当股价跌到”2“处时，开始回升，此时不管股价是否是当天的低点，都得立即买回来。因为做T追求的是保证稳健的做T收益率，不会去赌后面出现的低点，不遵守这样的铁律，如果出现大幅度拉升，估计你亏一次，会让你做几十次的T才能赚回来。同样，在”3“处开始暴跌，立即卖出，到”4“了一定要买入，不要去赌出现的”5“处的低点。”6“处开始跌，但是一般很难在这点卖出，因为还判断不了它是否会有大级别的下跌，当开始出现逃跑的大卖单时，并且快要出现新低时，就可以卖出了，到”8“处一定要接回来，否则。。。，后续的走势你们也看到了，快速拉升了。从这个例子中就想告诉大家，做T就是做非常有把握盈利的那一段，而且尽量在短时间内完成。此处并没有详细介绍做T的买卖点，这个内容准备放在后面，此处举例只是想给股友们说明，做T并不能靠赌，也不能存在侥幸，而是抓住机会就快速完成，从而能保持稳健的做T收益率。

其实出现暴跌时，很多人都跟着卖出了，但是股价只继续下跌几分钱就止跌了，此时觉得几分钱太少了，想再等它再次大跌，但是等来的是快速拉升。没机会买入了啦。其实几分钱对于一个做T操盘手已经有足够的利润了，比如10元左右的股价，跌了5分钱，那做T差价占比已经是0.5%了。由于专业做T操盘手必须捕捉那近乎百分之百的交易盈利机会（因为做T亏损是要赔偿客户的，这也导致了做T操盘手屈指可数，不过年薪可能会是普通操盘手的10倍），这样的交易机会就会极度压缩做T操作空间，使做T的差价占比压缩在0.5%以内，对于快狠准的做T操盘员，能够获取到0.45%左右差价占比，这样除去手续费占比，大约还能获得0.3%左右日做T收益率。这样积累下来，他们一年平均做T收益率在60-75%。

所以专业做T，一定要能快速计算出几分钱的涨跌到底意味着什么，我想可能没有多少股友仔细去计算过每一分钱的涨跌到底意味着什么。一个5元左右的股票，每涨一分钱，那就涨了0.2%，而一般手续费就0.15%，所以此时做T的差价只需要有1分钱就赚了啊。可能你会想，就赚0.05%（万分之五），其实如果每天都能赚万分之五，一年操作下来，做T年收益率也基本接近12.1%，只要股价不跌，做T 收益率其实就等于股票投资的收益率了，那么你的投资收益率也就是12.1%了，这已经超过了信托的收益率了。

所以接下来将继续介绍做T手续费占比和做T差价的占比的计算，让你在做T道路上走得更远，做得更专业。

4.1做T手续费占比计算

做T的手续费包括两部分，买入时的手续费和卖出时的手续费。所以要计算做T手续费，就得需要了解股票的交易手续费是如何收取的?下面先介绍股票交易手续费是如何收取的。

股票交易手续费分三部分：印花税、过户费、券商佣金。印花税由政府收取，成交金额的1‰，向卖方单边征收；过户费由证券登记清算机构收取，这个只在买卖上海股票的时候收取，收费方式为成交股数的0.002%，不足1元按1元收取，但是过户费只有在买入上证A股时才会收取。佣金属于券商的收入。股票交易手续费中差别最大的是券商佣金，有万分之三的也有千分之一的，一些小券商都是0.03%，或者0.025%，不足5元的按5元收取。故选择正确的券商进行开户或者跟券商进行佣金的协商是非常必要的，一般的超级大户可以拿到的券商佣金为0.018%，但是这要求你的资金至少要达到七八百万以上。由于专业做T操盘手操作的股票数市值超过千万以上，而且是频繁交易，所以他们拿到的券商佣金可能会更低。

举例说明如何计算股票交易费用：假设我在开户时的券商给出的佣金收费比例是万分之三，2016年3月25日我以每股6元的价格，购入上证某A股股票，1000股，3月30日时，因股价上涨至6.8元，我将此股票全部卖出，那么在此次交易过程中，一共交纳了多少手续费呢？计算过程如下：

首先，购买时：印花税0元；过户费：1000*0.02‰=0.02元，因为不足1元按照1元收取；券商佣金，因为6000*0.3‰=1.8元，严重小于5元，所以仍然按照5元计算，也就是说购买该股票交纳手续费1+5=6元；

其次，卖出时：印花税=6.8*1000*1‰=6.8元；过户费=1000*0.02‰=0.02元，不足1元按照1元收取；券商佣金还是低于5元，仍然按照5元收取，即卖出时手续费需要交纳6.8+1+5=12.8元。 因此，在此交易过程中总共交纳的手续费为6+12.8=18.8元。

根据股票的交易手续费的规则，由于券商佣金不足5元按照5元收取，因此每次的交易金额如果比较低，就会导致做T时交易费用所占的比例很高，比如对于一个券商佣金为万分之二点五的账户交易上海A股时，做T一次的交易费用占比达到1.3%，显然要达到2万才使交易手续费占比达到最低。为了方便大家了解不同交易金额做T时，其做T的费用以及该费用所占的比例，表2和表3将分别列出佣金为万分之二点五和佣金为万分之三时，做T一次的交易费用情况。

表 2  券商佣金为万分之二点五时做T的交易费用情况

显然，从表2中可以看出，对于券商佣金为万分之二点五的情况，当交易金额低于2万元时，做T一次，券商的佣金都是收取10元，因此交易金额越低，做T费用所占的比例就越高。当交易金额高过2万时，券商佣金按照万分之二点五来收取。当交易金额比较大了以后，基本上做T的费用占比就是一个常数了。交易上海A股和深圳A股的话，这个常数大约是0.15%。交易基金的话，由于封闭基金，ETF基金，T+0基金，分级基金等没有印花税和过户费，这个常数基本就是0.05%，也就是2倍券商佣金收费比率。

表 3券商佣金为万分之三时做T的交易费用情况

从表3中可以看出，当交易金额低于16666元时，做T一次，券商的佣金都是收取10元，因此交易金额越低，做T费用所占的比例就越高。当交易金额高过16666元时，券商佣金按照万分三来收取。当交易金额比较大了以后，基本上做T的费用占比就是一个常数了。交易上海A股和深圳A股的话，这个常数大约是0.16%。交易基金的话，由于封闭基金，ETF基金，T+0基金，分级基金等没有印花税和过户费，这个常数基本就是0.06%,也就是2倍券商佣金收费比率。

4.2做T差价占比计算

前面介绍了做T的手续费占比计算，那么接下来介绍做T差价占比计算，为了能在实际中用口算快速预估出做T差价占比，更方便去指导做T，我们采用的方法是：（1）首先计算出一些特殊价位的单位做T差价占比，即每涨跌一个单位（股票的涨跌单位是1分钱）时的波动率（也就是股价涨跌了万分之多少）；（2）于是该特殊价位的做T差价占比就可以将做T的差价乘以单位做T差价占比而得到；（3）其他非特殊价位就可以利用就近原则，近似等于该特殊价位来计算其做T差价占比。

表 4  股票的不同股价波动一分钱对应波动了万分之多少（单位做T差价占比）

下面举例来说明做T差价占比的计算。

例1：假如目前某股的价格为20.1元，那么就可以把它近似看着20元，它的单位做T差价占比为万分之五（即每波动一分钱，就是波动了万分之五），假如做T差价为6分钱，那么做T占比就是6×5=30（也就是万分之三十）。

例2：假如目前某股的价格为13.3元，那么就可以把它看着13元，它的单位做T差价占比为万分之七点七，（这样它每波动一分钱，就是波动了万分七点七），假如做T差价为6分钱，那么做T占比就是6×7.7=46.2（大约是万分之四十六）。

表 5  基金的不同价位波动一厘钱对应波动了万分之多少（单位做T差价占比）

当我们均使用万分比来表示做T手续费占比和单位做T差价占比时，计算单笔做T收益率就可以用口算了。

例1：假如你使用的券商佣金是万分之二点五的，你以19.86的价格卖掉超过2万元的上证A股，然后以19.71的价格买回同等数量的股票，请用口算算出此次做T的单笔做T收益率。

卖出和买入的价格都在20元附近，所以单位做T差价占比可以用万分之五计算，券商佣金为万分之二点五的情况下，买卖超过2万的股票，手续费占比为万分之十六，做T差价为19.86-19.71=15。

(19.86-19.71)×5-16=59

答：单笔做T收益率为万分之五十九（0.59%）。

例2：假如你使用的券商佣金是万分之二点五的，你以10.09的价格卖掉超过2万元的深圳证A股，然后要以低于多少的价格买回同等数量的股票，才能使你的单笔做T收益率超过0.35%（万分之三十五），要求用口算？

券商佣金为万分之二点五，买卖超过2万元的深圳A股的做T手续费占比为万分之十五，要使单笔做T收益率超过万分之三十五，显然做T差价占比大于万分之五十（35+15=50），股票的价格10元附近，所以单位做T差价占比为万分之十，所以做T差价为五分钱，于是

(35+15)÷10=5

10.09-5×0.01=10.04

答：要以低于10.04元的价格买回同等数量的股票，才能使单笔做T收益率超过0.35%。

做T操盘手最基本的技能就是要能快速计算买卖价格、做T差价、单笔做T收益率等。

例3：现在某上海A股一直在区间（23.21-23.27）波动，你觉得这样的波动区间有没有做T盈利空间？这样的盈利空间有没有必要去冒险？

例4：假如你的券商佣金是万分之二点五的，你现在有市值5000元左右的某上海A股，其一直在区间（16.42-16.49）波动，你觉得这样的波动区间有没有做T盈利空间？这样的盈利空间有没有必要去冒险？

5. 总结和要求

这一课主要简单介绍了做T的一些基本知识，包括做T的分类，做T手续费占比、做T差价占比、单笔做T收益率的计算等。学过这一课必须要能掌握做T的理念，培养做T的思想，结合你的操作策略，为你增加额外的收益，减少亏损。特别是对于准备长线持有的底部优质股票，出现近乎百分百做T盈利机会的时候，为什么不做呢？难道不想赚钱，既然不想赚钱还来投资股市做什么呢？除此之外，还需要能够快速计算做T收益率，能够背下表4中各种股价下的单位做T差价占比，能够判断某些股票的波动范围是否适合做T，要知道不要用小资金频繁交易（因为手续费占比太高啦）。另外专业做T操盘手的平均每天的做T收益率是0.3-0.4%，所以不要想每天都做个好几个点的收益，那个只有比较牛逼的大神才能完成，只要你能达到平均每天的做T收益率为0.3-0.4%，你就已经是专业做T操盘手了。

后续课程

第二课 做T买卖点的判断

第三课 做T的风险控制体系

第四课 不同行情下，选择性做顺T和逆T，甚至不做T

第五课 适合做T股票的选择

第六课 提高做T收益率

第七课 广义做T

第八课 做T操盘手的训练

第九课 利用分级基金进行T操作的利弊分析

第十课 T者来股市开店，平均2年收回成本

第十一课 T+1制度下T者为王

第十二课 做T实现股票繁殖，获取复利增长

第十三课 利用股票配对交易挽回做逆T失败的损失

第十四课 揭秘职业化做T操盘手

第十五课 做T还能做多久？

更多后续课程会根据股友们的需求来开设，敬请关注。